来源：21世纪商业评论
记者丨覃毅 谢之迎 编辑丨谭璐
广告大佬江南春，把老对手纳入麾下。
4月9日晚，江南春掌舵的分众传媒公告，以发行股份及支付现金的方式，收购100%新潮传媒股权，预估值约83亿元。
交易完成后，新潮传媒将成为分众传媒的全资子公司，原董事长张继学，将担任分众传媒副总裁和首席增长官。
这两家公司，均是户外广告头部玩家，相爱相杀多年。
中国广告协会数据显示，分众和新潮的市场份额分列第一和第三位。合并后，江南春手握的市场份额将超过17%。
“分众对中国消费市场和品牌化的长期发展充满信心。”江南春在朋友圈表示。
4月11日收盘，分众传媒总市值约1005亿元。
大手收购
分众与新潮，各有所长。
分众的楼宇广告，聚焦写字楼、商圈等高流量场景，覆盖国内300座城市的超300万个媒体终端。
新潮传媒则是后起之秀，布局了200多座城市的74万个媒体终端，重点覆盖低线城市及社区场景，与分众的重合度较低。
“新潮的社区楼宇资源，能有效补充我们的覆盖网络，特别是延伸我们在非核心区域的触达能力。”江南春表示。
“这对长期发展具有战略意义。”江南春认为，这笔并购的根本价值，在于扩展业务版图，实现更完整的人群覆盖。
申万宏源研报显示，新潮传媒拥有74万点位，对应20亿元收入，单屏收入约2700元。
收购后，假设新潮的单屏收入5000元，净利润率30%，新潮点位有望贡献37亿元收入和11亿元利润。
“此举将显著提升分众传媒的市场竞争力，增强对广告主的服务能力，巩固其户外广告领域的龙头地位。”福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪告诉《21CBR》记者。
“为什么要卖？是新潮不行了吗？”
另一边，张继学在朋友圈回应称，公司从成都走到全国，主营业务盈利，账上现金丰富。
“协作的价值提升远大于竞争。”张解释，新潮的梦想是打造线下数字化媒体平台，与分众合作，是选择一条更优路径。
此次收购，以股份对价为主，剩余部分支付现金。新潮传媒的估值为83亿元，低于其在2017年F轮融资时的百亿水平。
分众传媒在公告中称，股份和现金对价的比例尚未确定，最终以重组报告书披露情况为准。
资源为王
江南春是上海人，在30岁那年，创立分众传媒，一路做到行业龙头。在2025胡润全球富豪榜上，他以290亿身家，名列918位。
梯媒行业，资源为王。江南春明确，要进一步优化媒体资源的覆盖密度与结构布局。
去年上半年，分众的网络扩大渗透，特别是三线及以下城市，增长超过四成。
包括电梯电视自营设备109.7万台，电梯海报自营设备154.9万个、影院媒体合作影院1835家。此外，还有加盟及参股公司的电梯设备，合共近50万个。
庞大的网络，构建起日均4亿人群的覆盖能力，也带来巨额利润。
2024年1-9月，分众的营收为92.61亿元，净利润上升一成，达39.68亿元。
挑战也不容忽视。2024年上半年，分众来自核心客户的广告收入，下调超过两位数。
江南春认为，大环境对客户投放的影响，在预期范围内。
他在2023年中就上调了媒体投放价格，并表示，2024年维持常规性价格上调。
“会结合外部市场环境、自身点位增长情况等，调整刊例价。”江南春认为，广告市场的需求将持续增长。
纵深布局
分众的成长烦恼，在于传播效率。
“传播转换率无法得到精准计算，在昔日的传播中很难得到佐证；随着移动端的普及，用户即使在电梯、车厢中，往往不关注显示屏传播内容。”文娱行业分析师张书乐告诉《21CBR》。
江南春早就察觉到，数字化营销带来的精准触达能力。
2018年，他吸引到阿里150亿元入股，借用其大数据、人工智能等技术，提升广告投放的精准度和效果监测能力。
目前，阿里为分众第二大股东，总计持股8.88%。
由此，分众部署营销垂类大模型，进一步提升广告内容与场景的适配性，还支持中小企业生成创意内容，减轻广告制作成本。
阿里也是分众的重要客户，2024年上半年，投放了4.12亿元广告。
江南春脚步不停。
在短视频和直播的风口，他提出“两微一抖一分众”，线上匹配线下。
分众与抖音合作，正是基于这一思路，通过整合抖音平台数据，分析其用户行为和偏好，提升广告投放的精准度和效果。
2024年，江南春又尝试与美团一起，选取部分城市作为试点，推进下沉市场业务。
他表示，公司看好下线城市消费升级带来的广告需求，尝试不同途径继续布局。
“可能会继续整合区域型媒体，以此巩固分众传媒的市场壁垒。”有市场人士称。
为了找到新的增长点，江南春正在广积粮。
