第三只A+H黄金股，上市！

金价狂飙，造福黄金公司，赤峰黄金H股今日上市交易。根据赤峰黄金此前公告，经香港联交所批准，公司发行的2.06亿股H股股票（行使超额配售权之前）于2025年3月10日在香港联交所主板上市交易。上市首日赤峰黄金开盘平开后走低，盘中最低触及13.52港元，截至收盘报13.72港元，与公司发行价持平。赤峰黄金是继紫金矿业、山东黄金之后，第三家“A+H”两地上市的黄金股。

黄金公司全线报喜

去年金价大涨三成，黄金公司的业绩“爆表”，也让不少黄金公司实现了“上市梦”。2024年老铺黄金、金梦园成功上市，今日赤峰黄金登录，至今已经有多家黄金公司成功登录港股市场。

黄金价格暴涨，也让黄金企业赚得盆满钵满。老铺黄金发布公告，集团预计于2024年全年将取得净利润约人民币14亿元至人民币15亿元，较截至2023年取得的净利润约人民币4.16亿元增加约236%至260%。

对于净利润大增的原因，老铺黄金表示，主要有三点，一是集团品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来存量店铺整体营收(包括线上线下渠道)的大幅增长；二是集团产品的持续优化、推新及迭代，促进了营收的持续增长；三是公司在2024年新增门店7家、优化及扩容门店4家，产生增量营收贡献。

老铺黄金上市之后直接“封神”，其股价较上市时低点，涨幅超过了1000%，较上市发行价涨幅超1400%，近期更是连续创出历史新高。根据最新收盘价计算，老铺黄金市值超过了1010亿港元，约合人民币944亿元。

根据此前的招股书显示，其客户定位主要聚焦于高端群体，公司产品有40%左右单价集中于1 万元至25万元，少部分产品单价在25万元以上，其中5万元以上的产品贡献了超过四分之一的收入。老铺黄金核心群体则是其9.3万名忠诚的会员，每年购买老铺黄金1到5次的会员贡献了公司72%的收入，而每年购买6到30次的会员则贡献了公司12%的收入。

除了老铺黄金之外，万国黄金集团3月6日发布公告，预期集团截至2024年12月31日止年度取得公司拥有人应占溢利不少于人民币5.36亿，较截至2023年12月31日止年度（约人民币3.35亿）增加不少于60%。预期利润增加的主要原因是黄金产品销售量增加所致。

中国黄金表示，2024年该公司实现利润总额同比增长约30%，净利润同比增长约33%，创集团组建以来历史新高，归母净利润同比增长达131%，为近十年最好水平。

灵宝黄金预计，2024年净利润约为6.17亿元~7.06亿元，同比增长约110%~140%。

紫金矿业发布业绩预告显示，预计2024年实现归母净利润320亿元，与上年同比将增加约108.8亿元，同比增长约51.5%。紫金矿业2024年末市值4,019亿元，同比增长25%，居A股市值第26位。

山东黄金2024年的业绩预告显示，预计2024年归母净利润27亿元至32亿元，同比增长15.98%-37.46%；扣非净利润预计27.25亿元至32.25亿元，同比增长23.14%-45.73%。

多数机构上调黄金今年高点

近期黄金一直在高位震荡，目前仍徘徊在2900美元/盎司上方，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至3月7日，黄金ETF持有量为894.34吨，较上一交易日减持4.30吨。

美联储主席鲍威尔周五表示，在等待特朗普新政府的政策如何影响经济的进一步明朗化之前，不会急于降息。鲍威尔说：“新政府正在四个不同领域实施重大政策变革：贸易、移民、财政政策和监管。围绕这些变化及其可能产生的影响的不确定性仍然很高。我们的重点是随着前景的变化，将信号与噪音区分开来。我们不必着急，完全有能力等待更加明朗的前景。”

美联储的表态，也让黄金近期有了一定压力。

高盛宣布将2025年年底的金价预期从每盎司2890美元大幅上调至3100美元，并重申“买入黄金”的交易建议。

高盛在报告中指出，全球央行对黄金的“结构性需求激增”是上调金价预期的核心逻辑。该行将央行月度购金量假设从此前的41吨上调至50吨，并预测这一趋势将在年底前推动金价上涨9%。报告称：“若央行购金量进一步升至每月70吨，金价或攀升至3200美元；即使美联储维持利率不变，金价仍有望达到3060美元。”

高盛特别提到，对美国财政可持续性和债务风险的担忧可能促使更多央行（尤其是持有大量美债的国家）加速黄金储备配置。若此类担忧升级，到2025年12月金价或额外上涨5%，触及3250美元。

随后瑞银紧急跟进，瑞银分析师 Joni Teves 表示，黄金出现了“前所未有的市场错位”，并在2024年达到了创纪录的高位，但预计到2025年才会进一步上涨。Teves解释说，黄金市场目前正在经历“根深蒂固的看涨情绪”，在高度不确定和波动的宏观环境下，黄金被视为避险资产。该行的新预测预计，今年晚些时候金价将攀升至3200美元，然后缓慢回落，到2025年底将稳定在3000美元。瑞银指出，投资者对黄金的仓位仍然不足，“这意味着在投资组合中增加黄金的空间很大。”

此外花旗将黄金0-3个月目标价格上调至每盎司3000美元（伦敦金），维持6-12个月目标价格不变，仍为每盎司3000美元。

广东省黄金协会首席黄金分析师、广东省贵金属标准委员会秘书长朱志刚在接受记者采访时表示，黄金这几年的表现确实大幅超预期，去年一些从业经验几十年的置业投资人甚至都没想象到黄金会如此强势。黄金价格狂飙是多方面因素共同作用的结果。一方面，全球经济形势的不确定性增加了投资者的避险需求。另一方面，美元汇率的波动也对金价产生重要影响。第三则是多国央行积极增加黄金储备的行为也对金价产生了积极影响。

本期编辑 金珊 实习生 王佳美