来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年4月4日，技源集团股份有限公司（以下简称“技源集团”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。
技源集团本次公开发行股票数量不超过5001.00万股，拟募集资金为6.03亿元，其中保荐机构为东方证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为国浩律师（上海）事务所。
招股书显示，技源集团的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 3.93 | 3.17 | 2.04 |
| 速动比率（倍） | 2.85 | 2.30 | 1.32 |
| 资产负债率（合并） | 20.23% | 24.30% | 34.30% |
| 应收账款周转率（次） | 5.71 | 5.78 | 6.61 |
| 存货周转率（次） | 2.93 | 2.66 | 3.07 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 24056.37 | 21438.97 | 19855.54 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 17444.45 | 16001.66 | 14207.27 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.64 | 0.48 | 0.53 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.13 | -0.13 | 0.17 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 2.68 | 2.18 | 1.71 |
| 加权平均净资产收益率 | 20.52% | 23.48% | 27.18% |
| 每股收益 (元/股) | 0.50 | 0.46 | 0.41 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，技源集团已经触发20条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为9.47亿元、8.92亿元、10.02亿元，同比变动-5.84%、12.33%；净利润分别为1.44亿元、1.61亿元、1.75亿元，同比变动11.77%、9.24%；经营活动净现金流分别为1.84亿元、1.69亿元、2.24亿元，同比变动-8.11%、32.64%；毛利率分别为38.87%、43.23%、43.50%；净利率分别为15.16%、18.00%、17.50%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为9.5亿元、8.9亿元、10亿元，复合增长率为2.84%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.4亿元、1.6亿元、1.8亿元，复合增长率为10.5%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为38.87%、43.23%、43.5%，而行业均值分别为24.62%、22.13%、24.09%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为27.18%、23.48%、20.52%，呈现逐年下降态势。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为43.5%高于行业均值24.09%，存货周转率为2.93次低于行业均值6.48次。
毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为38.87%、43.23%、43.5%，持续增长；应收账款周转率分别为6.61次、5.78次、5.71次，持续下降。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为43.5%高于行业均值24.09%，应收账款周转率为5.71次低于行业均值7.48次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.96%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.96%，销售费用/营业收入为6.34%。
期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为20.3%、22.51%、23%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为5.74亿元、6.42亿元、7.63亿元，占总资产之比分别为62.11%、62.99%、64.36%；非流动资产分别为3.50亿元、3.77亿元、4.23亿元，占总资产之比分别为37.89%、37.01%、35.64%；总资产分别为9.24亿元、10.19亿元、11.86亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为34.30%、24.30%、20.23%；流动比率分别为2.04、3.17、3.93。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为15.00%、存货占总资产之比为17.66%，固定资产占总资产之比为21.82%，有息负债占总负债之比为30.17%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为6.61，5.78，5.71，持续下降。
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率5.71低于行业均值7.48。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.93低于行业均值6.48。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.08，0.92，0.91，持续下降。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.9亿元，公司产业链话语权或待加强。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.1亿元，较期初变动率为36.16%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长36.16%，营业成本同比增长11.79%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.2亿元，较期初增长43.89%。
在经营可持续性上，需要关注：
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为9.5亿元、8.9亿元、10亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-5.84%、12.33%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为15.16%、18%、17.5%，最近两期同比变动分别为18.71%、-2.75%。
三、募集资金情况
技源集团本次公开发行股票数量不超过5001.00万股，拟募集资金为6.03亿元，其中15000.00万元用于补充流动资金项目，9913.75万元用于启东技源技术创新中心项目，14730.50万元用于启东技源营养健康食品生产线扩建项目，20628.68万元用于技源集团营养健康原料生产基地建设项目。
技源集团主营业务为：膳食营养补充产品研发创新及产业化
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